纽约股市暴跌的“技术决定论”[经营报编译供稿]

这一年多来，我有幸参与了一个大项目的开发和管理，这是个耗费巨资“打造”的全新证券交易监控系统。这个系统从每天全球上亿笔交易中，将那些疑似有问题的交易如洗钱交易、内部交易等，自动生成成千上万个警报送交监管部门审查，同时送交加拿大证监会备案，监控着全球各地几百个大小交易系统中和加拿大相关的证券交易。

2010年5月6日下午2点45分，我正和纽约的朋友基隆通电话。基隆是我在瑞信时的老同事，他目前在彭博社负责一个股票交易系统的支持 ，而这个系统也在“我”的监控之中。所以我们时常通话，除了“业务往来”以外，还顺便交流对股市的看法。

这几个月来，美国股市一路上扬，道指一度突破11700点，从这次危机时的最低点上涨了百分之六七十，而离开历史最高点只不过16%之遥了。难道说这次金融危机就这么过去啦？美国实体经济并没有真实好转、失业率依然高企、房市也依然跌跌不休，可美国股市却逆市而上，华尔街照样赚得钵满盘溢，显得异常“诡异”。特别是最近，欧洲“Piigs” (“笨猪五国”，葡萄牙、爱尔兰、冰岛、希腊和西班牙的简称)东窗事发，由于债台高筑一一接近破产，大家都在忧虑是否会引发欧元区更大规模的主权债务违约，进而冲击欧元，使得欧洲乃至全球再次陷入金融危机。众所周知，股市向来应该是经济的晴雨表，眼下的美国股指是否高处不胜寒了呢？

真是“Speak of the Devil”(英语口语，意即“说曹操曹操到”，编者注)，越是担忧的事情就越是发生了。

我和基隆正谈得兴起，只听他突然大叫：“不对啦！道指怎么回事儿？”我猛然抬头盯着墙上的电视屏幕，只见道指像融化的冰川那样一路下滑，而且是“垂直向下”！不可能吧，难道是股市系统被骇客侵入，还是美国遭恐怖袭击了？

基隆说了声：“出事儿了！不能再聊了。”便挂了电话。

我呆在那儿大脑一片混乱，并飞速旋转，不禁想起类似的情况曾出现过一次。那次是S&P500(标准普尔500指数)在10分钟之内突然飙升20%，令股市大乱。不过，立刻发现是当时刚刚兴起的电脑程序交易(Programming Trading)系统闯的祸。那时有多个类似系统使用类似的交易模式，当股价一旦涨至(或跌至)某一个点，便会引发系统同时买入(卖出)，于是进入死循环 ——越买价格越升，越升系统就越买(或越卖价格越跌，越跌越卖)，就只有立刻停止这些系统的运作，并将那10 分钟内所有的交易全部作废。这几年，由于电脑交易系统的问题出现的股市波动不胜枚举。

十几分钟后，股市继续下跌道指跌破了万点，直到9,869.62才止跌，与当日最高点10,879.76相差千点有余！随即又一路上升了600 多点，道指显现了一个异常罕见的小角度 “V”字图形。

这时各种新闻都出来了。最早说是花旗一个交易员的“Fat Finger”(键入错误，编者注)，将卖出百万股的m，揿错了b，变为10亿了，从而引发股市多米诺骨牌效应。这可能吗？我做过多年的交易系统，这种情况十年前都不可能发生。果然，第二天一早这个传言就被否定。

接下来什么说法都有了。有的说是华尔街的阴谋，是想给奥巴马政府一点“Color see see ”，谁让他和华尔街过不去要加强监管。但这显然不能自圆其说。当天晚上，美国总统奥巴马说这是“不寻常的市场活动”，立刻组织了一个50人的调查小组，要求彻查这次事故的真正起因，并表示监管机构正研究方法保护投资者，以避免离奇大跌市再次重演。很显然，经过今次“股灾”后，金融改革的呼声将会更强，政府监管华尔街的力度会更强。

据新闻网站Politico 指出，“美国证券交易委员会和期货交易委员会的官员，正追查芝加哥一系列标准普尔期货的巨额交易。调查人员称，纽约的电脑自动化交易系统发现了芝加哥的一系列交易后，立刻下达连串沽盘(卖单，编者注)，导致了沽压如雪球般越滚越大。”另有一名资深投资经理则表示，“可能因日元兑欧元和美元先后急升，触发了大量电脑程序沽盘。”

上述这些技术分析，都是指向电脑程序交易。但这场戏的背后一定有更深层的原因。为何在2008年，道指将要跌破4000点的消息不胫而走，搞得普通散户心神不宁，最后只能忍痛割肉接受财富大幅缩水；在2009年，全球经济都不看好之际，股市却能照样上升，使普通散户又“错过”丰收机会；而又在散户相继进场之后，股市却演出了这样的惊悚戏码。

我突然想到，这场戏不正可以试一下我们这个监控系统的功能嘛。第二天，输入我们系统的交易量倒的确比平时多了许多，但疑似问题的交易并没有多了多少。我仔细查了一下，发现被取消的交易比平时多了几倍，而取消的交易是不被监控的。看来真是道高一尺魔高一丈啊。

不管最后调查出来的结果如何，有第一点是肯定的，在这场中，肯定有人大赚，也肯定有人大亏，而且吃亏的肯定多半儿是普通百姓。

我希望股市能再次回到经济基本面的轨道上，真正成为经济的晴雨表；希望股市能有一天不再是华尔街金融大鳄们的提款机；希望广大普通股民不再被他们玩乎手掌之中！但估计这些希望离现实非常遥远，目前来看只能是幻想而已。

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