人民网上市改制估值30亿 市场化仍是困难重重

杰欣互联网新闻 2010年6月28日　2010年6月20日，在人民网推出的人民搜索上线第一天，一则截图在网络上热传：有网友在人民搜索上搜索当下最热的“世界杯”，显示无结果。本刊记者以新闻关键词在百度新闻与人民搜索上比较，前者搜索结果大多是后者的10倍以上；若是网页搜索，结果相差更大。

与百度搜索相比，人民搜索还是一个初生的婴儿。在资深互联网人士看来，同日正式挂牌的人民网股份有限公司所呈现的单一的治理结构、封闭的组织架构以及模糊的盈利模式，距离一家真正的互联网公司也还相当遥远。股改的下一步将是上市，在进入资本市场以及创新驱动的互联网行业里游泳之前，享有国有垄断资源的官网要想找到与其社会、政治影响力相匹配的地位，还需要更大、更具革新性的改变。

人民网股改上市的动力，更多来自于自上而下的需要，来自国家拓展舆论国际影响力的需要。股改完成，中宣部部长刘云山发给人民网的贺词称，希望人民网努力建设成为多语种、全媒体、全球化、全覆盖的国际知名网站。

中宣部一位参与传媒与文化体制改革的人士表示，人民网过去长期是事业法人和企业法人的双法人运作方式，此次改革最根本之处在于将事业法人和人员事业编制都注销，转为企业编制；但更艰巨的任务在下一阶段，即如何进一步满足上市条件，引入战略投资者，成为真正的市场主体。

中宣部人士坦承，“过去，人民网虽然已经企业化了，但并不规范，并不是真正按照市场化的企业主体来运作。股份制改造才刚刚完成，还需进一步深化改革，无论是人才还是思维的国际化、市场化、互联网化，人民网都还有很长的路要走。”

　　市场化悖论

根据人民网官方信息，人民网股份有限公司由人民日报社、环球时报社、京华时报社、中国汽车报社、中国出版集团公司、中国电影集团公司、上海东方传媒集团有限公司等七家股东联合发起创立，股东涵盖报纸、出版、广电、影视等多元业务。

人民日报社从1996年开始筹建人民网。2005年2月，人民网发展有限公司成立，负责具体运营。2010年6月更新的工商资料显示，人民网发展有限公司的注册资本金为1.12亿元，七家股东中，《人民日报》及其子报《环球时报》两家出资约9045万元和1629万元，分别持股约80%和15%；其他五家股东各出资112.3万元，各占约1%的股份。

目前，人民网股份有限公司虽已挂牌，但尚未完成工商登记。在国家工商总局查询公司记录，仍为改制之前的人民网发展有限公司。

这实际仍是人民日报社“一股独大”的股权拼盘。据本刊记者了解，占绝对控股的人民日报系股东将掌控人民网运作，其他小股东完全不参与经营管理。另据知情人士透露，上海东方传媒集团之所以成为股东，是将过去一些历史遗留项目资产直接打包进入，真正的投资非常少。

人民日报社副总编辑马利在挂牌当天介绍了人民网股份有限公司第一届董事会成员，包括马利、廖玒、惠章志、胡锡进、官建文、罗华、唐维红、陈智霞，其中马利、廖玒分别任正副董事长；第一届人民网股份有限公司股东代表监事为黄其祥、卫吉宗。这些成员全部来自人民日报系，除胡锡进来自环球时报外，其他人在改制前均为人民日报社的内部管理人员。

从目前的公司治理结构看，股东及管理层的多元化是人民网下一步最需迫切解决的问题。正如上述中宣部负责人士所言，人民网需要引入战略投资者，以成为真正的市场主体。

据了解，很多大型国有企业都曾接到投资人民网的“任务”。此前，人民日报社社长张研农曾公开表示，下一步中移动、中石化等企业集团都将作为战略投资者入股人民网。一位大型国有金融投资公司高层向本刊记者透露，他们年初时也被要求战略投资人民网，但谨慎起见，迄今该公司仍将此类资产放在“密切关注” 阶段。

上述中宣部相关人士称，根据现有政策，像人民网这类官方媒体，即使是网站，也仍须由国有企业或者国有控股企业投资，不可能向民营社会资本放开，短期内也不可能有突破。

“这意味着股权多元化、市场化最终是个悖论。”一位市场投资人士指出。

　　估值近30亿元

今年年初以来，官方新闻网站的改制上市步伐明显加快。“不仅是重点发展的十家网站。所有新闻网站，我们都鼓励尽快转制企业化，市场化。”上述中宣部相关人士称。

获悉，人民网计划在今年年内完成A股上市前的准备。在完成公司改制程序及挂牌之后，人民网进入上市辅导期，目前中信证券等券商正在对其进行上市辅导。根据证监会规定，辅导期一般有半年，人民网最快可在12月完成上市前的准备。

其实早在2006年前后，以人民网、东方网等中央及地方政府官方新闻网站为代表的官网，曾在国内掀起转企改制、谋求上市的浪潮。彼时，东方网走在人民网前面。文广集团在2005年通过增资扩股，以31.5%的股份获得东方网控股权，之后东方网就积极筹划整体上市，期望成为全国第一家上市新闻网站。

然而，东方网的传播覆盖相对于人民网有更多局限，盈利状况更不乐观。采访多家官网发现，在那拨自我驱动型的上市筹划浪潮中，除国家政策尚未明朗等外部因素，官网尚存在两大内部问题：其一是产权多元化无明显突破，各大官网身后的传统媒体集团仍掌握绝对控股权和决策权，难以建立有效的现代企业制度；其二，管理层及人才激励机制、薪酬体系难有突破。

此次，拥有特殊资源禀赋的人民网一马当先。但观察目前的改制成果，上述两大内部问题仍为其痼疾，惟一取得重大变化的是政策层面的积极转向，因而可将此番改制上市浪潮称为行政驱动模式。

目前事业法人单位人民日报社仍是人民网的控股股东，董事会成员的知识及经验构成单一。资深互联网人士谢文对此评论称，没有现代企业制度，没有市场化的企业治理结构，股份制公司就只是股份化而已。同时，人事激励机制方面突破甚微。接近人民网高层人士向本刊记者透露，此次人民网改制，未推出任何股权和期权激励计划；不过在人员编制改制后，企业员工的薪资体系发生改变，更向市场靠拢，否则难以留住人才。

“董事会成员无专家，无职业经理人，无期权引入一流人才，掌权者多是原事业单位或国企的社长或董事长，在习惯上还将是官场的一套。”谢文表示。

对此，上述中宣部相关人士称，事业单位转成企业后，仍是国有单位，都是国有资产，不可能一转企就变成个人持股，瓜分国有资产。不过，在将来发展后，在增量部分，可能有个人激励的可能性，或者上市后通过增发实现，“这些都还有待进一步探索。”他还指出，转型过程中最难的是转变管理体制和思想观念，在国家政策范围内建立现代企业制度。“整个公司仍需要从管理制度到人员观念进行变革。转制不是目的，而是要通过转制实现发展—这也是中央提出的要求。”

接近人民网高层的人士称，为了上市，人民网高层目前最着急的是解决创收问题。据了解，人民网收入来源主要是广告业务，还有部分信息版权使用费和合作收入，合作收入包括会议、内容策划等。目前，人民网开始尝试拓展视频等新业务，以增加盈利渠道。

同时，转制也涉及复杂的财务工作。上述接近人民网高层的人士透露，人民网股份有限公司主要将下属企业的网络资产进行了整合打包，包括原来的人民网、环球时报网站等，出版业务未包含其中，其他法人股东出资也基本以现有网络资产打包出资。

其中环球时报网站年收入大概数千万元左右，但打包进入人民网的资产估值却高达4亿元。以环球时报的出资比例计算，最终人民网股份有限公司的估值将近30亿元。“基本面在上市时会做得还不错。”知情人士如是说。

　　喉舌的互联网挑战

人民网首先应是一家互联网公司；但其从传统官办媒体转型而来，仍难以割离“舆论喉舌”的职能。如此特殊的禀赋与属性，使其在目前市场上几乎找不到同类可比公司。

2010年5月，人民日报社与人民网发展有限公司合资成立了人民搜索网络股份有限公司，注册资本金5000万元，其运营的“人民搜索”也已于2010年6月20日正式上线。据了解，这一搜索引擎项目由国家专项资金拨款建设，由中科院计算所牵头开发。

据了解，人民网已从百度挖来一名总监级的技术人才，全面负责人民搜索的技术运营。“他们还想从其他互联网公司网罗更多人才，找了不少人谈，但这并非易事。无论是管理制度还是薪资待遇，人民网都不具备吸引力。”知情人士称。

相对于百度搜索强大的技术及人力装备，人民网简直无法比拟。“人民网搜索更多是封闭的，更多通过人工编辑，通过搜索其他有限的新闻牌照网站内容进行再加工 —这不是真正的搜索引擎概念。”一位长期从事互联网行业的人士在使用人民搜索后，对其搜索模式表示难以理解。

有业内人士直言，人民网说要做最“权威”的搜索，“但在搜索行业里没有权威，这应该是一个开放的平台。谁权威谁完蛋。”

人民网总裁兼总编辑廖玒称，人民网将进一步扩大新闻编采和发布业务的优势，充分展现图文、音频、视频等多媒体形态，并在有线及无线等更多渠道发布，提高多媒体业务的影响力和盈利能力；将进军新业务领域，包括地方频道、舆情监测、无线增值业务、多媒体视频业务以及全媒体数据库业务，使人民网的盈利模式更为多样化。

依赖特殊新闻资源条件，借助技术力量，拓展多元盈利渠道，这一发展方向亦有可为。但执行力是其中之要义。谢文认为，互联网企业，无论是做新闻，做产品，还是做搜索，核心价值在于其产品创新和综合运营能力。“关键要看熟悉技术和产品的人才能否进入董事会、决策层，能否建立符合互联网公司需要的管理机制。从人民网现有的体制和观念来看，可能很难实现。”

此外，多位互联网人士认为，国家喉舌的自我定位变不变，是人民网能否成为真正的互联网公司的要害。“这个定位不变，其他都没法谈，必然影响向外部边界的扩张。”谢文认为，人民网最需要面对的是如何解决用户的问题，要真正有人使用。

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